《巴菲特投资哲学》（Invest in the Best）
本帖最后由 青云 于 2020-1-17 18:21 编辑内容简介：
本书是解析巴菲特投资理念和技巧的经典读本。作者基于巴菲特成功投资的经历，建立了长期投资的基本原则，即“企业视角投资”，注重评估分析企业的成长历史、经营理念、管理团队、盈利模式，并长期关注、持有，从而获得规模可观的长时间盈利。书中正反两方面的实例，精彩地诠释了巴菲特投资理念的成功所在，而这正应该成为所有投资者尊奉的投资哲学。
作者简介：
凯斯·阿什沃斯-罗德，拥有天体物理学专业理学士学位及帝国理工学院的管理学硕士学位。在长达30 年的职业生涯中， 他致力于股权资本市场， 主要从事公司投资分析、公司财务及基金管理。在亨利·库克·拉姆斯登、大和证券工作期间他担任研究部主管， 在投资类杂志《分析家》担任首席分析师多年。凯斯·阿什沃斯-罗德曾是伦敦证券交易所的个人会员， 拥有英国投资专业人士协会颁发的投资管理证书。目前， 他已经成为英国特许证券与投资协会的认证会员。近年来， 他曾先后四次荣获汤森- 路透旗下StarMine的全球分析师评选颁发的选股奖，被业内认为是沃伦· 巴菲特和查理·芒格投资哲学领域最权威的专家之一。
目录：
[*]引言
[*]本书旨在引导读者了解我投资哲学中最重要的信条，这些信条很好地诠释了甄别和遴选我所倾心的标的公司时的态度。读罢本书，相信你应该会对我精心锻造多年、并且对我来说也已证明是行之有效的投资方略有一个非常准确的把握。 这可不是一本新手投资指南。这本书是为那些对投资基础知识，特别是企业经营语言——也就是会计——……
[*]导读笔者是在佛罗里达家中的阳台上完成这本书的，阳台刚好可以俯瞰到家中的游泳池。之所以提到这一点，是因为如果不是投资成功，笔者永远也不会有足够的资金，在如此美妙的地方购置第二套房产。这其中就有一个关于投资的事实——投资无非就是一种延后消费（deferred consumption）——一种在当下筹划资金而……
[*]第一章 迈向投资哲学如果我看得比别人更远些，那是因为我站在巨人的肩膀上。 ——艾萨克·牛顿爵士（Sir Isaac Newton） 生活中的经历——有些是有利的，有些是不利的——会让你对投资的看法产生深远而持久的影响。如果你在1987年股灾即将来临之前、互联网繁荣几乎处于顶峰的时期开始投资，你会倾向于认为另一场灾难总是……
[*]第二章 企业视角投资最聪明的投资，是把它当作生意一样看待。 ——本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）：《聪明的投资者》（The Intelligent Investor） 只有很少的投资者、分析师或评论人士，才能发现股票市场价格和潜在企业价值之间的区别。在个人和专业投资者中，大多数有关股票市场的讨论和行动……
[*]第三章 增长并不总像看上去那样快速增长可能是价值增值的一个误导性指标，因为它可以简单地通过向企业注入资本来实现。 ——贝内特·斯图尔特三世（G.Bennett StewartⅢ）：《价值探寻》（The Quest for Value） 我们已经确定，增长是我们在一家优质企业中寻找的特征之一。然而，这其中有很多注意事项，而且需要格……
[*]第四章 资本利润驱动股东价值如果一家企业的资本回报率很高，而且已经很长一段时间了，那么，说这是一家不错的企业，而且很可能是一笔不错的投资，是言之有理的。 ——理查德·科克（Richard Koch）：《散户兵法：十种超越大盘的选股策略》（Selecting Shares That Perform） 大多数投资者考虑的利润，是依……
[*]第五章 经济利润如果资本回报较低，过分专注多少（即收益）便会破坏价值；反之，在较差的资本基础上获得高回报可能意味着错失良机。 ——科普兰（Copeland）、科勒（Koller）与默林（Murrin）（麦肯锡公司，McKinsey＆Co）：《价值评估》（Valuation） 教育是一个学习曲线（learning c……
[*]第六章 现金为王当一个企业的报表利润不产生现金时，会令我们疑窦顿生。 ——阿诺德·温斯托克勋爵（Lord Arnold Weinstock） 如果这本书有一章——而且只有一章，投资者应该阅读、理解并牢记，那就是这一章——“现金为王”。在这一章里，我着眼于影响现金创造的各种因素，以及现金流与公司有可能报告的利润情况有……
[*]第七章 可预测性和确定性这个世上唯有两件事是确定的——死亡与纳税。 ——本杰明·富兰克林（Benjamin Franklin） 经验告诉我们，所有的经济活动本质上都有风险，那么你该如何保护自己，避免自己可能高估了企业经济价值的这种可能性（有些人会说成是概率）？ 这里有两个关键的因素在起作用。第一个是明确的：只有在你支付的价……
[*]第八章 比率分析与关键绩效指标大多数人运用统计好比醉汉之于灯柱：更多是为了获取支持，而不是照亮黑暗。 ——马克·吐温（Mark Twain） 研究一家企业很长一段时间里的账目，从中识别出发展趋势和关键问题，是一种非常有益的经验。在这一章里，我着眼于一系列的关键绩效指标，以及这些指标如何以不同的比率表示。我还考虑了如何解释这些指标……
[*]第九章 估值的艺术如果说微积分是必不可少的，那我就得回去发表论文了。 ——沃伦·巴菲特（Warren Buffett） 人们常说，对一家公司的估值，与其说是一门科学，不如说是一种艺术。如果你觉得这话说得还有那么点道理，其实是因为：对于估值来说，更重要的是判断；也就是说，估值要权衡很多因素，而不是简单地依照严格的数学公……
[*]第十章 投资组合管理真正出色的公司，数量相当少，它们的股票往往也很难以低廉的价格买到。因此，当有利的价格出现时，应当果断出手把控先机。 ——菲利普·费雪（Philip Fisher） 当优秀的公司受到不寻常环境的影响，从而导致它们的股价被错误地评估时，往往会出现千载难逢的投资机会。在确认一家出色的公司后，你必须确定这家……
[*]结语我认为，好的企业和坏的企业之间有10个基本的区别。下面的表格总结了这些内容。 通过对公司竞争地位的全面分析，包括分析公司的增长记录、销售额和资本的利润率，以及公司将收益转化为自由现金的能力，你将拥有决定企业形态所需的90%的信息。缺少的10%是对管理层更加主观的判断，尤其是当许多历史数据都是由先前的……
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