新诺贝尔奖得主证明：股价可做3到5年预测

maximefr

来源: 凤凰网 于 2013-10-14





诺贝尔经济学奖获得者：尤金-法马、拉尔斯-皮特-汉森、罗伯特-J-席勒（由左至右）

　　北京时间10月14日消息，诺贝尔经济学奖在瑞典当地时间下午1点（北京时间14日19点）颁出，美国芝加哥大学的尤根-法玛、拉什-汉森和耶鲁大学的罗伯特-希勒因对“资产价格实证分析”作出贡献而获奖。

　　针对此次评奖，瑞典皇家科学委员会在现场给出了简单解释：“如果要预测未来几天或者几个星期的股票和债券的价格，是不可能的。但是，长远的来看，比如未来三年或者五年的预测，却是可行的”。

　　瑞典皇家科学委员会在颁奖现场电话采访希勒时，他开玩笑说：“虽然很多人说我会得奖，但是我还是不敢相信。”

　　三位学者的研究结果表明：股票价格在短期内不可预测，但长期内却又具有可预测性。这一看起来自相矛盾的理论，对股票资产市场的研究和实践产生了深远的影响。三位经济学奖获得者为现在的资产市场的理解打下了基础。这一方面依赖于风险和风险态度的波动性，一方面依赖于行为性偏见和市场摩擦。

　　　　资产市场的趋势

　　我们没有办法预测未来几天或几周内股票或债券的价格变化。但我们非常可能预见它们在较长时间内的走势——例如接下来三到五年内的走势。这些看起来既令人讶异又显得矛盾的发现，正是今年经济学奖的三位获奖者尤金·法马（Eugene Fama）、拉尔斯·汉森（Lars Peter Hansen）和罗伯特·席勒（Robert Shiller）创造并分析而来的成果。

　　20世纪60年代初期，尤金·法马和几位合作者指出短期股票价格是极端难以预测的，新的信息会以非常快的速度反映在股价上。这些发现不但对后续研究产生了深远影响，也改变了市场实践——指数基金在全球股票市场上的形成便是其中一个杰出的例子。

　　如果股市变化在几天或几周内都是几乎不可能预测的，那么在几年内的走势是不是应该更加难以预测？答案是否定的，罗伯特·席勒在20世纪80年代初发现股价的波动比股息的波动更加剧烈，股价/股息比在到达高位时就会倾向于下调，而在低位时就会倾向于上涨。这种波动模式不仅仅适用与股票市场，也适用于债券或其他资产形式。

　　一种方法用理性投资对价格不确定性的反应来解释了这些发现。于是，高投资回报率被视为是在高风险时期持有风险资产的一种补偿。拉斯·彼得·汉森发展了一种统计方法，特别适于检验资产定价的理性理论。利用这种方法，汉森和其他研究者已经发现，对这些理论加以修正对解释资产定价大有帮助。

　　另一种方法专注于背离理性投资者的行为。所谓的行为金融学考虑了制度约束，比如借贷限额，这阻止了聪明的投资者利用市场上的定价偏差来获利。

　　这些获奖者为当前对资产定价的理解奠定了基础。资产定价部分取决于风险波动以及对风险态度，还有一部分取决于行为偏差和市场摩擦。

maximefr

评论选摘：

小矛 发表评论于 2013-10-14 19:21:50
建议诺委会先不要发奖金给他们，给他们一个小小的的测验，每人给他们一个股票，让他们预测一下三年后的今天股价是多少，准的才有钱拿。
hepingge 发表评论于 2013-10-14 18:53:03
罗伯特-J-席勒在2005至2006年间一直告诫美国房市的bubble，当时很多人同他辩论，反对他的人非常之多，我曾经在CNN和CNBC
Armin 发表评论于 2013-10-14 17:42:54
芝大就是一帮犹太鬼在忽悠，那么怎么来预测由于受了你的预测的影响后的价格，这样一来各种预测将永无休止跟没有预测一样。
勤蓝妈 发表评论于 2013-10-14 17:29:18
与预测名单有些出入，也实至名归。芝大厉害，双煌，耶鲁的经济系够强，赞两校！！！
两袖清风 发表评论于 2013-10-14 17:25:22
就忽悠吧，唯一目的就是把小老百姓的血汗钱都忽悠到亿万富翁的口袋里。
如果他们说短期内可预测，小股民很快就会发现上当了，马上抽回资金止亏，他们的亿万富翁老板就赚不到小股民的血汗钱了。只有让小股民迷信“长期”，才能让这些小股民长期地，心甘情愿地把自己的血汗钱都一点不剩的送到他们亿万富翁老板的口袋里去。
世界上最可恨的畜生，就是这些经济学家，诺奖得主。
正常读者 发表评论于 2013-10-14 16:39:46
如果炸药奖有50%可能性，就说明金融危机是华尔街精心制造的！
ita 发表评论于 2013-10-14 16:19:34
霉国有这么多经济学家，诺奖得主，但经济垮台了。这些人就是一派胡言。
Déjàvu116 发表评论于 2013-10-14 15:56:03
忽悠吧。。把钱都搞到自己口袋里。。。
正常读者 发表评论于 2013-10-14 15:40:26
炸药奖什么人获奖只是看评委，黑金。
芝大获奖说明黑金对芝大的控制加强了。
夫子 发表评论于 2013-10-14 15:18:17
好多年没有给芝大发奖了， 把芝大憋得够呛。 10年前芝大的一个资料说， 本校诺奖得主多达86位， 当时仍在任教的就有25位。 其学术水平， 可见一斑。
股价是一种RAMDOM WALK， 不知这几位高人用什么手段可以预测。 深度怀疑。
sayword 发表评论于 2013-10-14 14:44:59
“资产价格”理论已让美国“引爆”两次股市泡沫（网路，次贷），现在第三泡，债务危机正在徐徐升起，还赞不绝口呢。
中国持续三十年经济高速发展，咋就不“诱惑”评奖人呢?
（和平奖不是也给打了三十年工的“清除化武”的国际工友吗）
787DL 发表评论于 2013-10-14 14:20:01
又是职大的？！ 诺奖委员会还能有点新意吗？ 职大经济学获奖人都可以开party啦！

maximefr

注：
RAMDOM WALK：股市中的“随机漫步”理论。




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好奇的是：真理，是用“实践”来证明，还是用“时间”来证明？

天機

针对此次评奖，瑞典皇家科学委员会在现场给出了简单解释：“如果要预测未来几天或者几个星期的股票和债券的价格，是不可能的。但是，长远的来看，比如未来三年或者五年的预测，却是可行的”。

把這句話落實在風水及命理：“如果要预测未来几天或者几个星期的吉凶和財運，是不可能的。但是，长远的来看，比如未来三年或者五年的预测，却是可行的”。

aniusg

天機 发表于 2013-10-18 17:50
把這句話落實在風水及命理：“如果要预测未来几天或者几个星期的吉凶和財運，是不可能的。但是 ...

恭贺天机兄获得"风水若贝尔奖"!

x88484532

看着有意思，不错

godder

股價波動的理念其實與風水理念有相通之處.

刘郎

中国的股价是病股疯价

道之一二三

天機 发表于 2013-10-18 17:50
把這句話落實在風水及命理：“如果要预测未来几天或者几个星期的吉凶和財運，是不可能的。但是 ...

虽然天机兄的话有几分调侃的意味，却勾起我对一段往事的回忆。
风水能不能几天或几个星期见效，不好说。但对命理预测这事，我却亲自见识过一件奇事：那是二十几年前亲眼所见，我单位有个领导他哥开中巴车出事了，有人建议去找当地一位有名的盲师算算，单位领导开车叫上几个人一起去，盲师一算，说：“昨天这事不凶（车祸未伤人，只损车），今年7月15那天差点出人命了吧？！”我们同去的几人都不知道有这事，过后问领导他哥，说确有其事，是今年在广东某地把一个横穿马路的人撞飞起来了，送到医院还好没死，赔了两万的医药和营养费。
回来以后，我越想越觉得不可思义，那时刚刚接触八字，被生克制化弄得晕头脑胀，怎么也觉得直点某天太过神奇了，就和另两个易友商量，我们一起去拜访盲师，想讨点什么秘诀或者求他指点几句，一问盲师，他说这个不复杂，然后说了一大通几哩呱啦的口诀，可惜我们当时没有录音机（那时还是那种很大的录音机，不象今天有录音笔）。然后我们就和盲师商量，能不能两千块钱教我们（那时候我工资还不到一百元），他立马不吭声了，随我们怎么求，就是不再讲。最后我们就记住了他说的一句话：“用二十八宿直断”。

delphi986

一句   周期性循环

freeye

道之一二三 发表于 2013-12-19 19:06
虽然天机兄的话有几分调侃的意味，却勾起我对一段往事的回忆。
风水能不能几天或几个星期见效，不好说。 ...

用二十八宿挺神的

林莽中（益东门人）

       总体来说是可以预测的，可惜没有这样的人才，即使有也不愿做这样的事情。

五湖四海

本屆諾獎  最佳評論獎：

正常读者 发表评论于 2013-10-14 16:39:46

如果炸药奖有50%可能性，就说明金融危机是华尔街精心制造的！

青云

做股票，既需要预测，还需要应对。


预测可以未雨绸缪，应对可以做动态调整。

易之梦

风水若贝尔奖